下游需求持续向好不仅在钢厂订单环节有所体现，中间贸易环节同样显示淡季不淡的市场氛围。7月主流贸易商日均建筑钢材成交18.1万吨，同比增加16.8%、环比6月份日均多成交2000吨。在市场成交淡季不淡的带动下，钢材社会库存整体保持低位，截止7月上旬，钢材社会库存延续了今年春节后连续21周的去化情况，当前整体库存水平为950万吨，仅高于近年同期2016年的库存水平，受7月高温影响，螺纹库存出现了单周10-20万吨的库存累积，符合当前市场实际情况，但整体并未改变低库存的事实。从7月中旬公布的1-6月下游用钢终端行业的表现数据来看，整体上优于我们此前在半年报中的预期，同样为7-8月下游用钢终端行业需求好于预期奠定基础。上半年地产行业累计完成投资金额50610亿元，较2016年上半年投资增长8.5%。虽然从增速水平变化来看上半年已经呈现连续2个月的增速下滑，但我们结合楼市销售增速领先开工、投资增速的规律性，认为增速下滑是下半年的大致方向，且与我们上半年预期相比，增速好于预期0.7个百分点，实际投资金额高出预期340亿元。进而从楼市的分项指标来看，新开工增速止步前二连降、环比1.1个百分点，销售增速年内首次止跌、扩大1.8个百分点、上半年施工面积增速3.4%为年内 增速水平。