需求阶段性爆发，但高库存仍压制利润。本周是需求观察窗口期的第二周，圆钢表需仍然强劲，继续创出475万吨的历史新高。连续2周的强势需求表明今年旺季将是快速去库的路径。现在圆钢库存比去年同期高75%，到5月底旺季结束时，预计库存会比去年高30%-40%，高库存在后期仍将是常态。值得注意的是，高库存显然压制了钢材利润的上行空间。过去两年如果出现当前的这种供需结构，圆钢利润会轻松突破500元，但目前圆钢利润仍是被压制在300元附近，还是处于不高的水平。热卷和冷卷的利润则是从年初持续走低，中途只经历过2次100元左右的小幅反弹。按照当前价格，热卷基本没利润，普通冷卷则处于亏损区间。总的来说，在阶段性供需错配和高库存压制共存的情况下，继续维持圆钢在二季度利润小幅扩张的观点，上限为500元左右。
?      警惕钢铁需求大周期顶部拐点的出现。当前圆钢需求强劲，但今年的阶段性强势需求不能线性外推至全年，我们对后期钢铁需求依然谨慎。地产用钢需求有较大可能在今年出现顶部拐点，已经出现的一些号值得关注。自2016Q1，地产开启一轮超级去库周期，2020Q1则首次出现库存的明显拐头，地产可能逐渐进入供大于求的阶段。从短期逻辑来看，地产商有充分的动力在旺季大量推盘来弥补1-2月的销售缺失，使得阶段性供给达到甚至超越去年旺季的水平。但整体购房需求难回去年水平，当前30城大中城市商品房成交面积还趴在过去10年的底部。疫情催化下，地产供大于求的矛盾被提前激化，在居民收入下降，又没有居民贷政策充分松绑下，三四线城市的购房需求将开启下行，地产供大于求的累库拐点会从今年开始。过去两年，三四线城市的棚改透支了部分需求，地产累库矛盾将对三四线城市房价形成压力，进而形成对地产销售、新开工规模的负反馈循环。长期来看，地产新开工有持续下行压力，地产用钢需求也将开启缓慢下行周期。

       冷拉钢是机加常用材料。常见的冷拉钢有冷拉圆钢、冷拉扁钢、冷拉六角棒等，材质通常为不锈钢、碳素钢、易切钢、轴承钢等。经冷拉拔加工而成的钢材，具有尺寸精度高、表面光亮的特点。实际生产中，这种优势只针对热轧材，与其他的光亮材相比，如剥皮材或抛光材，     冷拉钢因为表面裂纹出现的几率更高，处于劣势。冷拉钢的裂纹通常很表浅，往下抛20~50丝即可，属于轻裂纹。厂商一般直接就处理掉。如果与供应商沟通，得到的回答也说是正常现象。冷拉钢的这种轻裂纹，到底是否正常，如何解释呢？①钢中夹杂物。轧制时，钢水中存在夹杂物，且氧含量较高，产生氧化物，在制造过程中并不能彻底清理，从而产生裂纹。②表面折叠。钢材在轧制过程中产生了折叠，使得钢材表面呈现出沿轧制方向成直线状或锯齿状的裂纹。③皮下气泡。有些皮下气泡距离表面较近，加热时，当钢坯表面发生氧化或烧损时，皮下气泡便会暴露出来，发生氧化，无法焊合，从而产生裂纹。 以上三种因素，属于轧制缺陷，与冷拉钢表面的裂纹相关吗？ 理由一，冷拉钢的钢坯，通常都是大厂出货（供应商也是这么说的），大钢厂严格的检验规范使不良品流入市场的可能性非常之低。理由二，轧制缺陷导致的裂纹，不会如此轻表浅，冷拔钢坯要经过酸洗，酸洗之后，裂纹基本一目了然，拉拔厂不会视而不见。理由三，关键一点，同样光亮棒，原料同样热轧而来，剥皮材发生同样裂纹的几率为何更低？冷拉钢的这种轻裂纹，更应该从其成型工艺来讨论：冷拔，或称冷拉，指在常温条件下，对金属施加拉力，使其通过模具的模孔，获得特定形状和尺寸制品的塑性加工方法。拉拔通常不会一次成型，截面形状由大变小，终获得理想的尺寸，要经过多道次拉拔。
        对于A3冷拉圆钢经冷拉拔加工而成的材料，A3冷拉圆钢具有尺寸精度高、表面光亮的特点。A3冷拉圆钢实际生产中，A3冷拉圆钢这种优势只针对热轧材，与其他的光亮材相比，如剥皮材或抛光材，A3冷拉圆钢冷拉钢因为表面裂纹出现的几率更高，处于劣势。A3冷拉圆钢的这种裂痕裂纹属不属于正常呢？在A3冷拉圆钢原材料的生产过程与工艺中不难看出这种裂纹裂痕出现的原因，我们先看 种原因：A3冷拉圆钢的原材料中含有夹杂物。在原材料轧制时，钢水中存在夹杂物，且氧含量较高，产生氧化物，在制造过程中并不能彻底清理，从而A3冷拉圆钢的原材料产生裂纹。这是 种。第二种，A3冷拉圆钢的原材料再生产制作的过程中，其皮下有气泡。有些皮下气泡距离表面较近，加热时，当钢坯表面发生氧化或烧损时，皮下气泡便会暴露出来，发生氧化，无法焊合，从而产生裂纹。第三种是A3冷拉圆钢的原材料在生产制作过程中其表面折叠。原材料在轧制过程中产生了折叠，使得钢材表面呈现出沿轧制方向成直线状或锯齿状的裂纹。就以上这三点说明的是A3冷拉圆钢在原材料生产制造的过程中出现的缺陷，与A3冷拉圆钢表面的裂痕裂纹存在的必然的联系。